Börsen wollen attraktiv für Emittenten und Investoren sein, denn Attraktivität entscheidet über den Handelsumsatz und somit den Gewinn einer Börse. Aber Handelsumsatz steht im Spannungsfeld zwischen Attraktivität und Qualität. Je mehr „attrahierte“ Aktien, desto höher sind Umsatz und Gewinn der Börse, aber desto geringer die Qualität der Aktien und damit wiederum desto höher das Anlegerrisiko.

Und das Anlegerrisiko ist an den Börsen beträchtlich, wenn man den Abstand der Pusheraktien von Standardaktien betrachtet.

Die Abbildung „Erfasste Pusheraktien“ lässt drei Aussagen zu:

1. An kanadischen Börsen CSE (Canadian Security Exchange), TSX-V (Toronto Stock Exchange-Venture Capital) und NEX (ein Board der TSX-V) sowie an US-Börsen treffen Anleger am häufigsten auf Aktien mit den höchsten PushScores und Pushstärken.
2. An der TSX-V und der australischen Börse in Sidney sind die meisten Pusheraktien beheimatet.
3. Von allen ausländischen Börsen wandert fast die Hälfte der Pusheraktien im Zweitlisting an die Frankfurter WertpapierBörse (FWB).

Die FWB hatte das First Quotation Board Ende 2012 geschlossen, da sich darin zahlreiche unseriöse Aktien tummelten. Die Lage hat sich seitdem verbessert, aber noch immer werden viel zu viele minderwertige Aktien im Zweitlisting einbezogen. Umsatzsteigerung hat offenkundig Priorität vor Qualitätskontrolle. Gänzlich erfolglosen „Unternehmen“ mit einem miesen Aktienkurs ist dies nur recht, denn das Image der FWB gibt ihren Aktien einen Anstrich von Seriosität und der Handel an der FWB bringt ihnen zusätzliche Gewinne.

Die Auswertung der erfassten Pusheraktien^*), die im Zweitlisting an der FWB einbezogen werden, zeigt, dass lediglich grob ein Drittel von gerade noch akzeptabler Qualität ist. Ein weiteres Drittel der einbezogenen Aktien ist für Anleger kaum noch akzeptabel (Klasse III). Grob das letzte Drittel enthält die schlechtesten Aktien der Klassen IV und V (siehe Aktienbewertung). Bei Anlegung eines Qualitätsmaßstabs zum Schutz für Anleger hätten sie nie einbezogen werden dürfen.

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Die Aktienbewertung stellt keine Analystenmeinung dar, sondern erfolgt unter dem speziellen Blickwinkel, aus der Analyse von Aktienkursen Pusheraktien zu identifizieren. Dazu werden vier Einflussgrößen analysiert: Aktiendaten – Akteure – Werbung – Finanzdaten, von denen die Aktiendaten mit Pushstärke und PushScore sowie die Finanzdaten mit FinScore und Asset die Aktienscores bilden.

Einteilung von Aktien

PushScore und FinScore ermöglichen die Einteilung von Aktien in
Aktientypen: Standard-, Pusher- und Müllaktien – und in
Aktienklassen: I (sehr gut), II, III, IV und V (sehr schlecht).
Wiederkehrende Muster der Kursverläufe bei Pusheraktien werden eingeteilt in: „Inkassomodell“ und „Refreshmodell“ und es werden Pump&Dump-Events herausgefiltert.
Beim Inkassomodell hat der Aktienkurs zu Beginn der Geschichte sein Allzeithoch. Im Fall von Pusheraktien verkaufen die Akteure nach und nach ihre billigst erworbenen Aktien, so dass der Kurs in verhältnismäßig kurzer Zeit abstürzt. Danach dümpelt der Aktienkurs in den meisten Fällen nahe null dahin und die Aktie dient nur noch kleineren, dennoch gewinnbringenden Pushmanövern und in vielen Fällen dem Algotrading. Dem ersten Einbruch nachfolgende größere Pushmanöver sind aber nicht ausgeschlossen, so dass sich das Inkassomodell mit dem Refreshmodell überlappt.
Beim Refreshmodell wird der Aktienkurs von Unternehmen, die fast nie Umsatz und Profit erzielen, immer wieder hochgepusht. Die meist bescheidene Exploration, deren Kosten als Aktiva verbucht werden, dient lediglich der medialen Vermarktung. Anlegern werden große Ressourcenpotenziale vorgekaukelt, um damit möglichst oft (refresh) den Aktienkurs hochzupushen.
Beim Pump&Dump wird der Aktienkurs manipuliert und hochgetrieben und am Höhepunkt wird im Dump abkassiert. Von einem Dump wird ausgegangen, wenn der Aktienkurs von einem Tag auf den anderen um mehr als 50% sinkt.

Pushstärke

Mit der Pushstärke wird erfasst, wie stark Handelskurse innerhalb einer definierten Zeitspanne von dem über eine längere Zeitspanne gültigen Durchschnitt abweichen. Das Ergebnis der bisherigen Auswertungen ergab einen Schwellenwert von 6,4 Prozent, der Standardaktien von Pusher- und Müllaktien trennt. Die Pushstärke ist ein solider Indikator für Pushmanöver.

PushScore

Der PushScore wird an Hand von sechs Einflussgrößen ermittelt, von denen die Pushstärke das größte Gewicht hat. Für jede der Einflussgrößen wird mittels einer mathematischen Funktion der Malus berechnet. Die Malussumme der sechs Einflussgrößen ergibt multipliziert mit dem Faktor aus dem Medienpushing den PushScore, der die Qualität einer Aktie widerspiegelt. Ist er sehr gering, gehört die Aktie zu den Standardaktien, ist er sehr hoch, so handelt es sich um eine Müllaktie.

FinScore

Der Fin(anz)Score umfasst die Kriterien: Größe des Vermögens sowie seine Werthaltigkeit (PPE), die Höhe des Defizits, des Profits und des Umsatzes. Je höher der FinScore, desto schlechter ist die Finanzsituation des Unternehmens und desto schlechter die Werthaltigkeit der Aktie.

Asset

Die Finanzdaten des Unternehmens werden mit einem durchschnittlichen Mittelständler (kmU) verglichen, um die Ergebnisse an einem Bezugspunkt festmachen zu können. Damit soll in einfacher Form augenscheinlich gemacht werden, wie man die Pusheraktie einzuordnen hat. Links ist das Vermögen eines kmU dargestellt, in der Mitte das Vermögen der bewerteten Firma und rechts deren operatives Ergebnis.

PushCard

Die PushCard ist der Ausweis einer Aktie und enthält alle Kenndaten, die ein Urteil über die Natur der Aktie zulassen.

Am Beispiel der Antimony Resources macht die Pushstärke im Langzeitchart ab Mai 2024 deutlich, dass der Kurs gepusht wurde, und die Scores zeigen zweifelsfrei, dass die Firma keinen Substanzwert besitzt, der den Kursanstieg erklären könnte. Dass das oder die Pushmanöver über anderthalb Jahre den Kurs hochtreiben konnten, ist nicht selbstverständlich, aber ein Zeugnis für das Geschick der Akteure.

Und so verlief der Aktienkurs der Antimony Resources in weiterer Folge.

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Ich rate vom Zocken und von Pusheraktien strikt ab, weil Marktbeobachtungen belegen, dass Anleger damit weltweit Milliarden verlieren (siehe Kapitalvernichtung) und weil auch ein Versuch an den Pushmanövern der Akteure zu partizipieren scheitert.

Ein Algotrading-Modell erzielte mit Einsätzen von jeweils 1.000 Euro pro Trade bei den Pushmanövern des Jahres 2025 einen Gewinn von über 100 Tausend Euro (Ergebnis siehe: PushListe2025).

Dabei lieferte die große Masse der Pushmanöver nur bescheidene Ergebnisse mit durchschnittlich etwa 50 Euro Gewinn oder Verlust pro Transaktion. Zum hohen Gewinn trugen nur rund ein Prozent der Transaktionen bei und die richtig großen Treffer waren so rar gesät wie der Jackpot-Erfolg. Das Verhältnis von Gewinn : Verlust betrug 2,4 : 1.

Tests, das algorithmische Verfahren in der Praxis einzusetzen, scheiterten aus mehreren Gründen, wobei die Nichtverfügbarkeit der Aktien oder ausreichender Handelsvolumina eine zentrale Rolle spielten. Hinzu kamen zu große Kursdifferenzen zwischen den Yahoo-Daten und den echten Handelsdaten einschließlich zu großer Spreads.

Die Schlussfolgerung daraus lautet: eine systematische Ausnutzung der Pushmanöver erscheint nicht möglich zu sein. Einer der wesentlichen Gründe dafür wird in dem Umstand vermutet, dass ein Großteil der Kursbildung im OTC-Handel erfolgt. Somit ist selbst das Zocken mit Pusheraktien ein reines Glückspiel und Anlegern nicht zu empfehlen.

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